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“独角兽”来袭,险企投资有哪些新机会?
我险网 2019年08月03日 11:03 阅读73次 来源:myinsuronline.com
“独角兽”来袭,险企投资有哪些新机会? -保险频道-我险网

何萍 | 文

 

何萍 | 文

  随着新经济时代到来,一批“独角兽”企业正在成为经济新动能。2018年可谓独角兽上市年。3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,为创新型独角兽企业登陆A股打开了政策大门。

  独角兽上市,拓宽了投资者的投资渠道,增加了资产配置的可选择空间。作为资本市场重要的机构投资者,在目前已成功上市的11家独角新兽企业中,有四家获得保险资金的支持。

  对于保险资金来说,新经济时代的投资机会不仅仅在二级市场投资于独角兽企业A股,人工智能、高端制造、医疗健康、金融科技、信息技术等新经济领域,更是一片有待深度拓展的蓝海。这将是未来保险业开展股权投资的新领域与方向,也是有力支持实体经济、促进中国经济转型的切实之举。

  对于保险资金运用来说,新经济既是机遇也是挑战。如果能够以新经济为突破口,培育属于自己的新动能,不仅可以重新界定险企在股权投资领域的地位,甚至可能还会成为这个领域的领头羊。

  “独角兽”的投资新机遇

  保险资金所具有的可支配期限长、对短期流动性要求较低等特点,使得其在投资私募股权领域具有特定优势。据不完全统计,截至2017年11月,超过100家保险机构投资了120多家私募股权基金管理公司,设立了230多支基金,累计投资规模超过5000亿元,成为私募股权基金市场的重要机构投资者。

  据统计,目前保险机构进行长期股权投资已介入新经济领域,比如,健康医疗、养老、科技和节能环保新技术等新经济行业。

  在新经济时代,“独角兽”企业通常具备三个特征即“专有技术”、“网络效应”和“规模经济”。其中,专有技术是新兴技术的必要条件。

  但是,不可否认,有很多新兴技术没有历史可供参考,如何判断哪些新兴技术具有真正的价值,哪些新技术企业具有成长空间,对于投资者来说,是一个新的挑战。

  根据“汉密尔顿的新技术进化模型”(20世纪90年代末,沃顿商学院教授威廉·F·汉密尔顿基于技术物种进化思想提出的一种模型),新技术一旦完成商品化或市场化,在当前互联网及未来物联网的背景下将会迅速切占市场。在这种情况下,投资已不仅仅是对企业基本面的分析,更需要对新兴技术有深刻的理解,并对其中的风险有准确的把握,还需要对未来趋势发展和投资机会的判断。

  互联网的兴起以前所未有的速度掀起了商业变革。过去可能需要十几年甚至几十年才能打造出的商业巨头,现在依托网络、云计算等新兴技术,可能只需几年,且成长性是指数级的。

  根据长尾理论,一旦“独角兽”形成,市场可选择的投资标的将会很少。因为,在任何产品或服务品类中,一旦一家公司成为新兴经济的“独角兽”,其他企业会在经营困难的长尾中被打败,其估值会相差数倍。比如,2015年末优步的估值为510亿美元,来福车估值仅为20亿美元,相差达25倍。因此,未来的市场竞争不仅仅是在“独角兽”与“长尾”企业之间展开,对于投资者来说,也是投资标的和投资眼光的角力。

  如何在新兴技术行业挖掘“独角兽”企业?根据英国经济学家杰罗斯基(Paul Geroski)《新市场的进化论》,在后互联网时代,“独角兽”将进入爆发式成长。在成立6-10年的时候即所谓的“6-10法则”,一般企业会选择在这个时点上市,这也是一个股权投资完美的退出时点。因此,在从技术孵化到成熟应用再到爆发式成长的全周期阶段,保险机构的机会在于,如何看准并选择头部企业,通过预判这些企业所掌握的新技术的发展前景和未来的市场趋势,在合适的时点进行投资和退出。

  以具有国家重要战略地位的半导体产业为例,资金供给在很大程度制约着产业的形成和发展,资金的切入时机、持续性及连贯性对整个行业的发展将至关重要。另一方面,集成电路行业属于技术创新迭代较快的高端制造业,其成长具有跨越式,国家亦给予了相关政策上的大力支持。此前,中国保险投资基金设立了集成电路产业基金,便是在这一领域成功的试水。

  在金融科技领域,蚂蚁金服无疑也是一只“独角兽”,巴克莱预测,蚂蚁金服2021年营业收入将达到335亿美元,四年复合增长率为39%,息税前利润达146亿美元,公司最新融资估值1500亿美元,对应2021年约10倍PE。如果根据6-10法则,2013年成立的蚂蚁金服今年有望实现上市。此前,中国人寿、中国人保、中国太保和新华保险此前已先后入股蚂蚁金服,可谓有先见之明。

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