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保险行业研究:新重疾定义和发生率表发布 重疾险有望迎来高增长-保险频道
我险网 2020年11月09日 13:12 阅读77次 来源:myinsuronline.com
2020 年新修订重疾定义:相关文件在今年年初就曾征求意见,正式稿与征求意见稿变化不大。相比2007 版旧定义,本次主要修订内容为:1)建立重大疾病分级体系,首次引入轻度疾病定

  2020 年新修订重疾定义:相关文件在今年年初就曾征求意见,正式稿与征求意见稿变化不大。相比2007 版旧定义,本次主要修订内容为:1)建立重大疾病分级体系,首次引入轻度疾病定义。将恶性肿瘤、急性心肌梗死、脑中风后遗症3 种核心疾病,按照严重程度分为重度疾病和轻度疾病两级,三种轻度疾病保险金额比例上限确定为30%。2)增加病种数量,适度扩展保障范围。将原有25 种重疾定义完善扩展为28 种重度疾病和3 种轻度疾病,并适度扩展保障范围。3)扩展疾病定义范围,优化定义内涵。扩展对重大器官移植术、冠状动脉搭桥术、心脏瓣膜手术、主动脉手术等8 种疾病的保障范围,完善优化了严重慢性肾衰竭等7 种疾病定义。

  2020 年新修订重疾发生率表:新增特定地区及特定疾病专属表,总体发生率呈下降趋势。1)在2020 版新定义规范的基础上,新增了多张专属发生率表:①首次编制了粤港澳大湾区病种合计经验发生率专属参考表;②首次编制了恶性肿瘤——重度、较重急性心肌梗死、严重脑中风后遗症特定疾病经验发生率表;③首次编制了两种老年人代表性病种发生率参考表。2)从发生率上来看,受2020 版新定义将轻度甲状腺癌划归为恶性肿瘤——轻度影响,使得恶性肿瘤——重度的发生率下降,而恶性肿瘤——轻度的发生率有所提高,合计来看发生率有所下降。

  新规有望带动2021 年一季度重疾险保费显著增长。根据监管要求,旧重疾定义产品将于2021 年1 月31 日停售,预计2021 年一季度各家公司均将开展老产品停售和新产品的推广的营销活动。各公司此前都有新产品储备,新规发布后预计将迅速向监管部门报备,新产品很快可以推出。我们预计“开门红”期间,1 月1 日之后各家公司均会转入高价值产品销售,新老产品交替有望带来保费高增长。

  重疾险是保险公司最重要的保障型业务,也是NBV 的最重要来源。2007 年至2018 年,重疾险已为消费者提供超过3000 款产品,累计承保近2 亿人次,累计赔付约180 万人次,赔付金额超过1000 亿元。2019 年重疾险保费4107 亿元,占健康险近60%。在本次重疾定义及发生率表调整后,对于主流重疾险产品,如果在相同保障责任的条件下,重疾险产品价格会略有下降,有利于释放保险需求。

  继续看好保险股:资产端和负债端趋势性改善,估值低位。各家公司陆续启动“开门红”预售,考虑年金险产品相对吸引力提升和基数较低,2021 年一季度保费有望高增长;十年期国债收益率上行至3.2%左右,资产配置压力不再;我们认为伴随经济好转,负债端和资产端同时改善将带动保险板块估值显著修复。

  2020 年11 月5 日保险行业对应2020E PEV 仅为0.68-1.13 倍,估值仍低。公司推荐中国平安(行情601318,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)等。

  风险提示:长端利率趋势性下行;保障型增速明显放缓。

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